近年來，從“國九條”到政府工作報告，“推動中長期資金入市”成為資本市場改革的關鍵詞。這里的“市”主要指資本市場，包括股票市場、債券市場，也延伸到期貨市場。當前，我國股票市場、期貨市場存在一個共同點，即客戶結構中還是散戶占比居多，法人客戶數(shù)量較少。法人客戶更傾向長期投資，成為股票期貨市場長期穩(wěn)定運行的基石。

在政府大力推動中長期資金入市的政策背景下，徽商期貨以創(chuàng)新為引擎，多維度構建服務實體經(jīng)濟的價值生態(tài)鏈，通過工具創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、專業(yè)賦能等舉措，為資本市場的長期穩(wěn)定注入“期貨力量”。其探索與實踐，不僅為實體企業(yè)風險管理提供有效解決方案，更為中長期資金入市開辟了可持續(xù)的發(fā)展路徑。多措并舉，夯實基礎，為長線投資保駕護航徽商期貨公司推動市場各方科學運用價格風險管理工具。運用期貨、期權及場外衍生品等金融工具，是實現(xiàn)“長期資金入市”這一宏偉目標的必要基石與核心路徑。

上市公司和發(fā)債主體作為市場融資方，只有充分運用這些價格風險管理工具，保障自身收入、利潤、現(xiàn)金流的穩(wěn)定，才能贏得投資方的信任，吸引其進行長期投資。相反，一旦融資方收入出現(xiàn)波動，乃至遭遇現(xiàn)金流危機、公司爆雷等極端情況，其將難以躋身優(yōu)質投資標的之列，長期投資更無從談起。

長線投資的資金主要來源于基金公司、證券公司、銀行理財子公司、保險資金、企業(yè)年金、社?；鸬龋@些投資主體同樣有必要借助價格風險管理工具規(guī)避短期波動，進行凈值管理，轉變短線交易模式，穩(wěn)定股市持倉，防止“羊群效應”引起的市場踩踏、崩盤股災等風險事件。

為上市公司和長線投資的主體保駕護航，是徽商期貨的愿景和長期規(guī)劃。

一、完善服務實體經(jīng)濟頂層設計

徽商期貨順應市場變化，規(guī)劃服務實體經(jīng)濟價值矩陣，公司領導班子牽頭搭建各產(chǎn)業(yè)鏈“鏈長制”服務體系，先后設立產(chǎn)業(yè)客戶服務部、機構服務部，并定期開展督導推進，形成自上而下，各職能部門、分支機構協(xié)同，齊頭并進的服務機制。在貼近產(chǎn)業(yè)一線開展服務的過程中，優(yōu)秀團隊和個人不斷涌現(xiàn)。

二、創(chuàng)新服務實體經(jīng)濟工具

徽商期貨基于研究所、技術中心和博士后科研工作站組成的支持體系，集中研發(fā)優(yōu)勢，激勵科技創(chuàng)新，持續(xù)精進自身能力，精心打造服務工具和模式，以強化服務能力?！盎丈讨菂R”智能投研平臺為客戶提供全面的行業(yè)數(shù)據(jù)圖表、定制研報和交易咨詢產(chǎn)品；套期保值系統(tǒng)輔助客戶建立完整的交易、風控、結算體系；個性化定制的場外衍生品工具提供高精度、低成本的定制化解決方案。

三、聯(lián)合金融同業(yè)機構，拓展金融服務板塊

徽商期貨積極聯(lián)合金融同業(yè)機構，在財富管理、同業(yè)培訓方面互通有無、攜手共進，借助中金所“長風計劃”等產(chǎn)業(yè)培育活動，以調研走訪交流與線下會議的形式，對金融機構合理使用股指期貨、股票期權等價格風險管理工具進行宣傳推廣。同時，公司借助基金代銷業(yè)務、財富管理業(yè)務，通過外部合作與自主研發(fā)產(chǎn)品相結合，與同業(yè)機構建立聯(lián)席交流機制，為中長期投資資金提供更多風險管理工具，促進長期資金入市。

四、落實交易所產(chǎn)業(yè)支持政策，為完善品種運行提供合理化建議

徽商期貨承接交易所產(chǎn)業(yè)支持政策，為實體企業(yè)參與期貨市場勤宣傳、謀福祉、獲支持；積極開展風險管理創(chuàng)新業(yè)務，為服務實體經(jīng)濟創(chuàng)新章、添動能、增渠道。近三年來，公司落實各交易所產(chǎn)業(yè)支持政策數(shù)十項，運用交易所支持政策服務企業(yè)近百家，涉及銅、棉花、碳酸鋰、乙二醇等多個品種。憑借精準的政策解讀和周密的方案策劃，公司服務贏得了交易所和客戶的一致好評與高度認可。

公司近年來先后榮獲各交易所和主流媒體頒發(fā)的“產(chǎn)業(yè)服務獎”“優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)研究團隊”“優(yōu)秀品種分析師”等服務實體經(jīng)濟榮譽獎項20余項，在交易所、協(xié)會組織的服務實體經(jīng)濟征文征稿中多次榮獲“優(yōu)秀獎”。旗下的風險管理子公司徽豐實業(yè)(上海)有限公司，三次榮獲上海期貨交易所綜合平臺頒發(fā)的“優(yōu)秀交易商”榮譽稱號。僅2023年一年，徽商期貨公司就協(xié)助43家企業(yè)申報鄭商所“穩(wěn)企安農(nóng) 護航實體”產(chǎn)業(yè)支持項目，17家獲批，較往年有明顯增幅。2021年服務的河北一家純堿企業(yè)項目被鄭商所評為“示范項目”，2022年服務的上海一家塑料企業(yè)獲得大商所“服務上市公司/龍頭企業(yè)優(yōu)秀獎”。2024年，徽商期貨提交的《下跌行情貿(mào)易難，巧用基差增利潤》實體經(jīng)濟服務案例，在鄭州商品交易所舉辦的“高質量發(fā)展中的期貨力量”征稿活動中榮獲三等獎。在服務企業(yè)過程中，對于企業(yè)反饋的品種優(yōu)化建議，研究員親臨一線，扎實開展調研工作，并及時將客戶反饋與調研驗證的詳實結果反饋至交易所，2024年向上期所提交《關于增強瀝青期貨市場活躍度的建議》得到交易所的認可和采納，為完善瀝青合約規(guī)則做出了積極貢獻。提升專業(yè)服務保障能力，為長線穩(wěn)健投資貢獻價值徽商期貨為實體企業(yè)利用價格風險管理工具提供全方位服務，包括建章立制、申報材料等。同時，持續(xù)加大投資者教育培訓與咨詢服務力度，切實提升市場主體的套期保值業(yè)務能力、交易水平及合規(guī)意識。

一、深入產(chǎn)業(yè)一線，提供定制化風險管理解決方案

徽商期貨公司深入產(chǎn)業(yè)一線調研，近三年來走訪各類企業(yè)300余家，發(fā)布調研報告百余篇、深度研究報告千余篇，為企業(yè)提供定制化風險管理方案百余篇，定期發(fā)布《期貨研究》月刊，匯總整理形成《產(chǎn)業(yè)服務案例匯編》，編制《企業(yè)套期保值服務與方案》，為現(xiàn)代企業(yè)風險管理提供有益的參考與借鑒。

徽商期貨公司以成熟的交易咨詢服務產(chǎn)品矩陣為依托，優(yōu)化面向產(chǎn)業(yè)的服務內(nèi)容，創(chuàng)新服務方式，為安徽省內(nèi)多家企業(yè)提供定制研究報告、行情研討、風險管理策略、專項培訓交流等多種形式的交易咨詢服務。服務對象涵蓋高新技術、煤炭、電力、進出口貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的企業(yè)，包括眾多龍頭企業(yè)和上市公司，服務范圍廣泛，涉及金屬、能源、化工、農(nóng)產(chǎn)品等多個重要領域。以幫助企業(yè)合理利用期貨價格發(fā)現(xiàn)、風險管理功能為核心目標，致力于滿足不同企業(yè)的多樣化需求。

二、聚焦重點龍頭企業(yè)，打造服務實體經(jīng)濟經(jīng)典案例

近年來受大宗商品價格波動加劇影響，A股上市公司積極參與期貨市場套期保值，參與數(shù)量和比例逐年提高。

徽商期貨公司致力于為省屬企業(yè)及重點龍頭企業(yè)提供全方位風險管理服務，近年來，已為多家企業(yè)搭建了組織架構，完善了規(guī)章制度和工作流程，提供了專業(yè)的交易咨詢，并協(xié)助建立了動態(tài)風險管理機制。此外，還成功舉辦了40余場專項培訓，培育了數(shù)百名期貨專業(yè)人才。通過以上舉措，切實提升市場主體的業(yè)務能力、交易水平及合規(guī)意識。在服務過程中涌現(xiàn)以下典型案例：

1.期權助力規(guī)避風險

在2023年下半年棉花價格開始下跌的背景下，徽商期貨公司專業(yè)團隊依據(jù)深入的市場調研和行情分析，向新疆的一家重點種植企業(yè)推薦了買入看跌期權的策略。這一策略旨在為新棉提供保值，幫助企業(yè)在棉花銷售價格下跌時有效減少損失。

2.“價格保險”創(chuàng)新條款保供穩(wěn)利潤

2022年起，風險管理子公司——徽豐實業(yè)(上海)有限公司與上期所、歐冶交易中心合作保供穩(wěn)價訂單，為下游實體企業(yè)供應鋼材的同時，在合同中設置“價格保險”條款，實現(xiàn)了穩(wěn)定供應價格、有效降低企業(yè)風險的目標，為后續(xù)推動期權風險管理深入終端產(chǎn)業(yè)客戶做了較好的樣板。

3.期現(xiàn)結合創(chuàng)新模式保市場、降風險

2024年，面對甲醇價格波動風險，徽商期貨研究所及時為山東某化工貿(mào)易企業(yè)定制了基差交易方案。通過“現(xiàn)貨持貨+期貨對沖”策略精準化解企業(yè)經(jīng)營風險，幫助企業(yè)實現(xiàn)綜合盈利超過30萬元，同步實現(xiàn)風險管控與市場份額逆勢擴張，并形成可復制的甲醇貿(mào)易風控模式，帶動區(qū)域多家化工企業(yè)啟動套保業(yè)務。

4.專業(yè)團隊協(xié)同服務某貿(mào)易公司

省內(nèi)某國資貿(mào)易公司是徽商期貨公司的長期服務對象。該貿(mào)易公司2021年以來便積極探索運用期貨工具管理企業(yè)經(jīng)營風險，在我司協(xié)同下，先后經(jīng)過培訓、人員架構組建，制度搭建，在2023年12月，該公司首次依據(jù)大連商品交易所的企業(yè)風險管理計劃參與期貨市場，并規(guī)避乙二醇價格下跌風險，規(guī)避損失近13萬元。2024年該公司開展螺紋鋼輪轉庫存保值，規(guī)避近1000元/噸的下跌風險；隨著團隊對業(yè)務的日益熟悉，我們成功與一家制造業(yè)上市公司建立了長期合作關系，為其穩(wěn)定供應板材遠期訂單，并巧妙利用期貨品種價格低谷期建立虛擬庫存，有效實現(xiàn)了保供穩(wěn)價的目標。

三、“場外衍生品+基差貿(mào)易”等業(yè)務聯(lián)動，風險管理業(yè)務為企業(yè)謀實惠

徽商期貨風險管理子公司——徽豐實業(yè)(上海)有限公司深耕大宗商品現(xiàn)貨和場外衍生品兩大市場，靈活運用期貨衍生品工具開展各類風險管理業(yè)務，專注提升服務實體經(jīng)濟能力和盈利能力。

近三年來，徽豐實業(yè)(上海)有限公司累計服務實體企業(yè)1278家次，其中，累計服務龍頭企業(yè)、上市公司143家次、服務中小微企業(yè)1135家次；通過基差貿(mào)易業(yè)務實現(xiàn)購銷總額近350億元，通過含權貿(mào)易業(yè)務實現(xiàn)現(xiàn)貨購銷總額近1200萬元；通過倉單業(yè)務累計為實體企業(yè)提供資金支持超1億元。助力產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)鎖定利潤，增強供應鏈安全與韌性。今年以來，通過場外衍生品業(yè)務對沖風險新增名義本金102億元，幫助企業(yè)降低成本、管理庫存、增厚利潤。

四、交割服務為企業(yè)守護場內(nèi)交易最后一站

實物交割是期貨與現(xiàn)貨之間的橋梁和紐帶，徽商期貨公司始終以產(chǎn)業(yè)客戶需求為核心導向，嚴格遵循交易所制度規(guī)則，構建起一套覆蓋交割前期準備至最終實際交割的全流程、一站式服務體系。2024年，公司全年為24家法人客戶辦理實物交割業(yè)務，品種涉及豆粕、雞蛋、生豬、瀝青、棉花、蘋果等25個品種，全年總交割貨款達到17億元，很多品種均為公司首次交割的品種。辦理倉單業(yè)務主要包括倉單（含車船板）預報及注冊、注銷、沖抵保證金、轉讓等業(yè)務，其中，辦理倉單預報及注冊5次，涉及品種為蘋果、純堿、液化石油氣等，協(xié)助8名法人客戶辦理倉單注銷并提貨，涉及品種為白糖、菜粕、純堿等，為4名法人客戶辦理倉單沖抵保證金業(yè)務，折后累計8.7億元。

除配合客戶參與交割業(yè)務外，公司結合省內(nèi)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集中地資源，積極與各交易所溝通，尋求在安徽省轄區(qū)內(nèi)申請建立新的交割倉庫（廠庫），促進期貨工具更好地服務企業(yè)客戶。

目前政策導向鼓勵和支持中長期資金入市日漸明確，比如要求保險公司每年將新增保費收入的30%用于購買A股，支持保險公司發(fā)起設立私募證券基金投資股市，并長期持有?；丈唐谪浌臼钢境蔀閷嶓w企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營、中長期資金入市投資、提高市場內(nèi)在穩(wěn)定性的堅實后盾。公司決策層身為產(chǎn)業(yè)鏈鏈長，始終對徽商期貨在促進中長期資金入市中的關鍵作用保持統(tǒng)一且正確的認識，并在公司內(nèi)部加以宣貫引導，以身作則，主動作為，力求實效。每個產(chǎn)業(yè)鏈鏈長背后都關聯(lián)著一系列產(chǎn)業(yè)企業(yè)，其中不乏上市公司、發(fā)債主體以及擬上市公司和擬發(fā)債主體，均在積極主動與其建立聯(lián)系。

在服務實體經(jīng)濟的賽道上，徽商期貨以創(chuàng)新破局，用專業(yè)護航，展現(xiàn)了期貨市場在穩(wěn)定經(jīng)濟運行中的獨特價值。其探索不僅為廣大產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了穩(wěn)健經(jīng)營的有效途徑，更印證了一個趨勢——當期貨工具與實體經(jīng)濟深度融合，中長期資金入市的“藍?！睂⒂l(fā)廣闊，資本市場高質量發(fā)展的根基也將更加堅實。